惠譽(yù)下調(diào)了美國(guó)政府信用評(píng)級(jí)后，美國(guó)財(cái)政部公布的國(guó)債發(fā)行規(guī)模超預(yù)期，全球金融市場(chǎng)掀起了一陣海嘯。

【資料圖】

隔夜，美股三大指數(shù)低開(kāi)低走，集體收跌，道指跌0.98%，納指跌2.17%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.38%。

債券市場(chǎng)上，美債遭遇拋售，10年期美債收益率盤(pán)中上漲約10個(gè)基點(diǎn)，升至4.12%，創(chuàng)下去年11月以來(lái)的最高水平，不過(guò)臨近尾盤(pán)時(shí)，各期限收益率的漲幅均有所收窄。

美國(guó)發(fā)債規(guī)模1030億美元

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國(guó)財(cái)政部公布季度再融資計(jì)劃，將下周再融資債券發(fā)行規(guī)模提高至1030億美元。該規(guī)模高于前一季度5月份時(shí)的960億美元，比本周稍早媒體披露的1020億美元也略高。

再融資的主要形式是出售3年、10年和30年期國(guó)債，具體計(jì)劃包括：

8月8日發(fā)行420億美元3年期債券，前一季度為400億美元；

8月9日發(fā)行380億美元10年期債券，前一季度為350億美元；

8月10日發(fā)行230億美元30年期債券，前一季度為210億美元。

美國(guó)財(cái)政部還在聲明中表示，根據(jù)預(yù)計(jì)的中長(zhǎng)期借款需求，打算從9月至10月季度開(kāi)始逐步增加息票拍賣(mài)規(guī)模，增加規(guī)模將取決于各種因素，包括財(cái)政前景的演變以及未來(lái)SOMA贖回的速度和持續(xù)時(shí)間。

財(cái)政部計(jì)劃將2年期和5年期的拍賣(mài)規(guī)模每月增加30億美元，3年期每月增加20億美元，7年期每月提高10億美元。因此，到2023年10月底，2年、3年、5年和7年的拍賣(mài)規(guī)模將分別增加90億美元、60億美元、90億美元和30億美元。

財(cái)政部計(jì)劃將10年期國(guó)債的新發(fā)行和重新開(kāi)放拍賣(mài)規(guī)模分別增加30億美元、20億美元和20億美元。

財(cái)政部計(jì)劃將2年期FRN的8月和9月重新開(kāi)放拍賣(mài)規(guī)模增加20億美元，將10月新發(fā)行的拍賣(mài)規(guī)模增加200億美元。

2年期浮息債券的8月和9月續(xù)發(fā)行規(guī)模各增加20億美元，10月新發(fā)行規(guī)模增加20億美元。

8月份30年期TIPS的續(xù)發(fā)行規(guī)模維持在80億美元，9月的10年期TIPS續(xù)發(fā)行規(guī)模維持在150億美元，10月份的5年期TIPS新債發(fā)行規(guī)模增加10億美元，至220億美元。

美國(guó)政府借貸需求增長(zhǎng)驚人。美國(guó)財(cái)政部本周公布，預(yù)計(jì)7月到9月本季度的凈借款預(yù)期規(guī)模上調(diào)至1萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)超5月初財(cái)政部預(yù)期的7330億美元。

同時(shí)，這也是促使惠譽(yù)將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)的一個(gè)關(guān)鍵原因，惠譽(yù)預(yù)計(jì)美國(guó)財(cái)政狀況將在未來(lái)三年惡化。

大佬做空30年期美國(guó)國(guó)債

對(duì)沖大佬Bill Ackman透露，他的對(duì)沖基金已經(jīng)做空了30年期美國(guó)國(guó)債，并稱這既是對(duì)長(zhǎng)期利率上升對(duì)股市影響的對(duì)沖，也是一個(gè)很好的獨(dú)立賭注。

Ackman分析稱，從供需角度來(lái)看，長(zhǎng)期國(guó)債處于超買(mǎi)區(qū)間。據(jù)其所知，有32萬(wàn)億美元的債務(wù)和巨額赤字，再加上更高的再融資利率，國(guó)債的供應(yīng)量肯定會(huì)增加。當(dāng)將新發(fā)行與QT結(jié)合在一起時(shí)，很難想象市場(chǎng)如何在沒(méi)有大幅提高利率的情況下吸收如此大的供應(yīng)增長(zhǎng)。

如果長(zhǎng)期通脹率是3%而不是2%，并且歷史保持不變，那么可以看到30年期國(guó)債收益率=3%+0.5%（實(shí)際利率）+2%（期限溢價(jià)）=5.5%，而且很快就會(huì)發(fā)生。當(dāng)前，30年期美債收益率為4.21%。

他透露，做空30年期國(guó)債的目的，首先是為了對(duì)沖更高的利率對(duì)股票的影響，其次是認(rèn)為這是一個(gè)高概率的獨(dú)立賭注。很少有宏觀投資仍然提供合理且可能的不對(duì)稱回報(bào)，這可能就是其中之一。

他表示：“最好的對(duì)沖是那些你無(wú)論如何都會(huì)投資的對(duì)沖，即使你不需要對(duì)沖。這符合要求，而且是我們需要的對(duì)沖。”

他還透露，自己通過(guò)購(gòu)買(mǎi)期權(quán)而不是直接做空債券來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)沖。