股市成了新年中國經濟一朵驚艷的報春花，截至2月28日收盤，上證指數月度漲幅13.79%、深證成指月度漲幅20.76%，而創業板指數月度漲幅更是達到25.06%，創下歷年來最大月度漲幅。市場人氣集聚回升，春季行情驅散了市場上空盤桓已久的陰霾。

近期資本市場的強勁復蘇是多重利好因素共同推動的結果。1月初準備金率下調一個百分點，銀行釋放出1.5萬億的信貸規模。外管局將今年QFII規模擴大一倍，外資持續加碼中國股市。春節后公布的信貸和社會融資余額大幅超出市場預期，五大行理財子公司全獲批，萬億級新增資金呼之欲來，說明金融體系整體流動性充裕，有利于提振市場情緒。而中美貿易談判的樂觀進展、外圍市場配合、企業年金、養老金和保險資金入市政策日漸明朗，74家基金公司響應號召打響加倉“信號彈”，162只權益基金已滿倉運作等等，均有利于提振市場情緒。

資本市場從來不是一個孤島，它是實體經濟信心的標志，是實體產業健康與否的晴雨表，它與匯市、債市、銀行及整個金融體系管道般關聯互通。資本市場的安全直接關系到整個金融體系的安全運行。因此，任何一個國家都會高度關注資本市場的發展。

華爾街的經驗教訓

2008年9月至10月間，美國股市跌去30%，強大的美國金融體系如“一間紙牌搭的房子開始倒塌”。股市暴跌讓金融機構的“有毒廢棄物”瞬間遍布整個經濟體系。哪些金融機構得了癌癥，哪些是健康的?誰都不知道，誰都不信誰，反饋機制導致信用市場整體失靈。這場由資本市場爆發的危機直接撕裂了全球資本市場的心臟，紐約和倫敦這兩個世界上最重要的金融中心剎那間近乎停擺，整個經濟面臨癱瘓和崩潰狀態。美聯儲立即行動，把一個“緊急安全閥”裝入美國的金融體系。否則如果金融體系垮掉了，那么整個美國經濟就會迎來至暗時刻。危機關頭，可以用“壓倒性力量”無限量地向市場提供流動性支持。用格林斯潘的話說“央行必須承擔起作為最后貸款人的角色，必要的時候可以用直升機撒錢”。各國政府和中央銀行果斷而協調一致的全球性緊急干預和救市行動因此展開。

危機的一個重要轉折點是2008年10月10日，在華盛頓召開的國際貨幣基金和世界銀行年會期間，七國集團財政部長舉行會晤，“救市成為一種歇斯底里的共識”。恐慌襲來，美國的基金經理們打電話讓妻子從銀行里多取現金以支付未來幾個月的花銷,市場信心崩潰，金融體系一片混亂，到處是危機重重的“灌木叢”，“沒有人可以相信”，突然之間就沒有人愿意借款給其他人，誰也說不清哪家銀行明天就開不了門。

在“雙十”那天簽署并發表的聯合聲明在反危機中具有劃時代的意義，它因此成為“二戰”后最重要的全球經濟政策文件之一。部分精彩內容如下：

西方七國集團在此認為，當前的形勢需要緊急和非同尋常的行動，我們將繼續共同努力，穩定金融市場和恢復信貸流動，從而支持全球經濟增長。我們同意：

采取壓倒性、決定性行動，利用一切可以利用的手段，支持那些對金融系統安全具有重要意義的金融機構，防止它們倒閉。采取所有必要措施，解凍信貸和貨幣市場，確保銀行和其他金融機構有獲得流動性和資金的廣泛途徑。

確保銀行和其他主要金融媒介必要時能夠通過公共或非公共途徑籌集足夠資本，重建市場信心并繼續向家庭和企業發放貸款。

確保各成員國的儲蓄保險和擔保計劃行之有效并協調相關行動，使儲戶對存款安全抱有信心，維護銀行體系安全。

美國人的錢很少存在銀行，大頭在401K的養老金上，而401K全在股市和債市里,所以美國股市和債市跌不起，這是美國的脆弱性所在。去年圣誕前后的“異常波動”發生后，美國財長姆努欽立即發表聲明稱，他已向美國六大銀行致電，確認市場流動性沒有問題。他將立即與金融市場工作組成員召開電話會議討論協調措施來保障市場正常運行。天天“盯盤”的美國總統特朗普也出來喊話為持續反彈助力。

2015年6月以來，我們的資本市場一輪又一輪的“異常波動”猶如一個滾筒洗衣機，把投資者翻滾揉擰。而同一時間，美國股市實現了指數翻番，數以百萬億美元計的財富溢出效應助力美國經濟強勁復蘇，特別是對美國的消費拉動作用明顯。

當然，華爾街不是生來就是一尊“圣杯”，它的歷史濃縮了美國近現代的金融史和經濟史。其間經歷了“9·11”事件、兩次世界大戰、多場地緣沖突、局部戰爭、總統遇刺、種族歧視引發大規模騷亂……凡此種種，華爾街經歷的磨難不比誰少，但每一次它都能表現出極強的危機管控能力和修復能力，從容化解重大風險，安然度過危機，而其根源在于制度設計的精準和“在線修復”的及時。過去三十年間，道瓊斯指數從1000點上升到28000點。30年前，美國人家庭財產凈值約10萬美元，而借助全球最發達的金融市場，這一數字已躍升至百萬美元，實現了驚人的財富增長。華爾街的歷史，讓我們認識到資本市場對于一國金融體系和經濟增長的極端重要性。

資本市場安全能力建設

當然，與有200多年發展史的華爾街相比，中國資本市場才走過20多年的歷程，無論是市場基礎制度建設、投資者結構還是監管能力建設，都帶有“新興加轉軌”的特征，監管經驗水平和危機應對能力都不足。

黨中央高度重視以資本市場為代表的現代金融體系的安全能力建設。黨的十八大以來，中央反復強調要把防控金融風險放到更加重要的位置，牢牢守住不發生系統性風險底線，采取一系列措施加強金融監管，防范和化解金融風險，維護金融安全和穩定。十八屆三中全會在部署全面深化改革中突出強調國家安全問題，決定設立國家安全委員會，完善國家安全體制和國家安全戰略，確保國家安全。十九大報告在關于新時代堅持和發展中國特色社會主義的基本方略中，第一次提出要堅持總體國家安全觀。報告指出，統籌發展和安全，增強憂患意識，做到居安思危，是我們黨治國理政的一個重大原則。必須堅持國家利益至上，以人民安全為宗旨，以政治安全為根本，統籌外部安全和內部安全、國土安全和國民安全、傳統安全和非傳統安全、自身安全和共同安全，完善國家安全制度體系，加強國家安全能力建設，堅決維護國家主權、安全、發展利益。

改革開放40年來，我們積累了這個星球上最豐厚的物質財富。經濟體量越大，金融越發達，越要高度重視金融風險，因為體量大，摔不起大跟頭。中國作為世界第二大經濟體和重要的世界金融大國，在復雜的內外環境下，以資本市場安全為代表的經濟金融安全已成為國家總體安全的重要組成部分。在中央政治局第四十次集體學習時，習近平總書記指出，維護金融安全，是關系我國經濟社會發展全局的一件帶有戰略性、根本性的大事。金融活，經濟活;金融穩，經濟穩。必須充分認識金融在經濟發展和社會生活中的重要地位和作用，切實把維護金融安全作為治國理政的一件大事，扎扎實實把金融工作做好。總書記強調，在全面做好金融工作基礎上，著力深化金融改革，加強金融監管，科學防范風險，強化安全能力建設，不斷提高金融業競爭能力、抗風險能力、可持續發展能力。

縱觀國內外資本市場發展的歷史，從經驗和教訓兩個方面證明，資本市場的穩健運行，必須依托于中央銀行穩健的貨幣政策與金融穩定機制。尤其是在金融市場不斷深化，交叉性、跨市場金融工具廣為運用的市場環境中，各類金融風險極易關聯共振，股市、匯市、債市首當其沖，更加凸顯了監管協調的重要性和緊迫性。中國已是個巨型經濟體，在經濟金融體系進入顛簸的風險區間時，要“前瞻性地做好相關政策儲備”，資本市場特別敏感，對“異常波動”要有周密的風險應對預案，及早籌劃，未雨綢繆，“不放過一個風險點”，而不能麻木無知漠視風險。一個大型經濟體，如果監管當局不能及早介入預判、評估資本市場的風險，金融體系又不具有韌性，不能吸收外部沖擊的話，損失是難以估量的。

引領改革的是危機關頭的廣泛共識。現在從上到下已經形成了一種廣泛而深刻的共識，那就是中國股市要告別暴漲暴跌的周期律，既要不斷完善監管體制和機制，優化市場結構，又必須從國家總體安全觀的高度防范金融風險。險相環生時要有防范重大風險的“先手棋”，該出手時就出手，在非常時期采取強力“壓倒性”措施維護市場系統性安全。去年底，中央政治局會議在強調“六穩”的同時，首次提出“提振市場信心”，并要求“努力實現最優政策組合和最佳整體效果”。而在此后的中央經濟工作會議上，關于資本市場健康發展和金融安全能力建設的深刻論述引起市場廣泛關注。會議第一次提出了“資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用”，提出要堅持結構性去杠桿的基本思路，打好防范化解重大風險的攻堅戰，防止金融市場異常波動和共振。會議特別提出要加強預期引導，穩定市場信心。應該說，這是在深刻汲取2015年以來市場多輪“異常波動”的教訓之后的戰略性安排，資本市場的健康發展和安全能力建設歷史性地提升到了國策層面上來。

當下，要珍惜來之不易的共識，推動深層次的體制機制變革。要切實增強憂患意識，做到居安思危。要下大力氣把資本市場搞好，建立一個與大國經濟規模和質態相匹配的、讓投資者能享受到財富效應的、有獲得感的健康的中國資本市場。